유럽 채권시장에서 재정건전성을 둘러싼 투자자들의 최대 걱정거리가 이탈리아에서 프랑스로 옮겨가고 있다. 이미지=챗GPT 유럽 채권시장에서 재정건전성을 둘러싼 투자자들의 최대 걱정거리가 이탈리아에서 프랑스로 옮겨가고 있다. 한때 유로존 재정위기의 대표적인 ‘문제 국가’로 꼽혔던 이탈리아가 재정 긴축과 정치적 안정을 앞세워 신뢰를 회복한 반면, 프랑스는 재정 악화와 정치 불안이 겹치며 국채 투자 위험이 더 높다는 평가를 받고 있다. 양국 국채금리 역전…달라진 시장 평가 파이낸셜타임스(FT)는 27일(현지시간) 올여름 대부분 기간 프랑스의 10년 만기 국채 금리가 이탈리아를 웃돌았다고 보도했다. 오랫동안 이탈리아 국채 금리가 프랑스보다 높았던 것과 정반대 상황이다. 투자자들이 프랑스 국채에 이탈리아보다 더 높은 위험 보상을 요구하고 있다는 의미다. 로한 칸나 바클레이스 유럽 금리전략 책임자는 “시장에서 유럽의 약한 고리가 어디냐고 물으면 대부분 프랑스를 지목할 것”이라고 말했다. 재정건전성 엇갈린 프랑스·이탈리아 양국에 대한 평가가 뒤바뀐 배경에는 재정 상황이 있다. 유럽중앙은행(ECB)에 따르면 이탈리아의 국내총생산(GDP) 대비 정부부채 비율은 2020년 154%에서 올해 139%로 낮아졌다. 같은 기간 프랑스는 114%에서 117%로 오히려 상승했다 모바일 바다이야기 5만원 . 재정수지도 엇갈린다. 이탈리아는 이자 비용을 제외한 세입이 지출보다 많은 기초재정수지 흑자를 기록하고 있다. 2022년 8%에 달했던 재정적자는 멜로니 정부의 긴축 기조 속에 지난해 GDP의 3%를 조금 웃도는 수준까지 떨어졌다. 재정 긴축과 이례적으로 장기간 이어진 정치적 안정이 글로벌 투자자들의 신뢰를 끌어냈다는 평가다. 반면 프랑스의 재정적자는 2023년부터 GDP의 5%를 웃돌고 있다. 2023년 5.4%에서 2024년 5.8%로 확대됐고 지난해에도 5.1%를 기록했다. 올해도 5% 안팎에 이를 전망이다. 더욱이 프랑스 정부는 당초 내년 재정적자를 4.9% 수준까지 낮추는 방안을 추진했지만 사실상 감축 목표를 후퇴시켰다. 롤랑 레스퀴르 프랑스 경제장관은 27일 프랑스경제인연합회 행사에서 2027년 예산안의 목표를 재정적자의 추가 감축이 아닌 현재 수준에서의 ‘안정’으로 제시했다. 이에 따라 프랑스가 2029년까지 재정적자를 EU 기준인 GDP의 3% 이내로 낮추겠다는 계획도 차질을 빚을 가능성이 커졌다. 프랑스 대선 불안까지…국채서 자금 이탈 내년 대통령 선거도 프랑스 국채의 불안 요인이다. 최근 여론조사에서는 극좌 성향 장뤼크 멜랑숑과 극우 성향 마린 르펜이 결선에서 맞붙을 가능성이 높아지고 있다 팡 게임 먹튀 . 일본 대형 금융그룹 미즈호의 에블린 고메즈-리히티 투자전략가는 이런 대결 구도를 “금융시장에는 최악의 결과”라고 평가했다. 그는 프랑스의 재정·정치 불안이 과거 이탈리아와 비슷한 수준으로 커지고 있다는 의미에서 “프랑스가 새로운 이탈리아”라고 진단했다. 실제 글로벌 자금도 움직이고 있다. 전통적으로 프랑스 국채를 많이 보유해온 일본 투자자들이 투자 비중을 줄이고 있다. 일부 기관투자자는 프랑스 국채 비중을 낮추는 대신 이탈리아 국채를 사들이고 있다. 골드만삭스는 2023년 3월 이후 이탈리아 국채의 외국인 보유 비중이 높아진 것을 이탈리아가 오랜 ‘문제 국가’ 이미지를 벗고 정상화되고 있다는 신호로 평가했다. 프랑스의 장기 국채 위험 프리미엄도 최근 수년간 급등했다. 마이크 리델 피델리티인터내셔널 포트폴리오 매니저는 “프랑스의 위험 프리미엄이 유로존 재정위기 당시 수준과 그리 멀지 않다”며 “재정 상황이 엉망으로 보인다”고 지적했다. 다만 이탈리아 역시 안심할 단계는 아니다. GDP 대비 국가부채가 여전히 139%에 달하는 만큼 재정 긴축에서 이탈할 경우 투자자들의 신뢰가 빠르게 흔들릴 수 있다. 필리포 타데이 골드만삭스 이코노미스트는 “시장은 과거를 기억한다”며 “이탈리아가 프랑스와 같은 수준의 시장 평가를 받으려면 다른 국가보다 훨씬 신중한 재정정책을 유지해야 한다”고 지적했다. 의 결과”라고 평가